12月13日晚，漲幅超過(guò)56%的保險龍頭股中國平安公布了11月保費數據，公告稱(chēng)：前11月保費收入同比增9.4%。但是11月壽險新單保費收入84億，同比下降19.8%，創(chuàng )年內最大單月降幅。

此公告一發(fā)，雪球站內瞬間炸鍋了!球友發(fā)帖的文風(fēng)基本一致，有這樣的：

也有這樣的：

保險行業(yè)作為非專(zhuān)業(yè)人士難以讀懂的巨頭行業(yè)之一，股民對其的分歧往往來(lái)源于知識結構的不對稱(chēng)，即大部分人都只相信自己所相信的。而此次中國平安保費斷崖式下降引發(fā)的質(zhì)疑更多的集中在：保險到底是不是智商稅?平安保險真的賣(mài)不動(dòng)了嗎?

01、如何理解保險的意義?

保險最初的邏輯是：保險公司通過(guò)保險合同，讓很多素不相識的人達成一份風(fēng)險共擔協(xié)議，從中賺取利潤，投保人用一點(diǎn)小錢(qián)，對沖潛在的大風(fēng)險。這是一個(gè)對各方都有利的生意。

而最初的保險是純費用性質(zhì)的，舉個(gè)例子：保險公司收了100萬(wàn)保費，其中95萬(wàn)兌付風(fēng)險，3萬(wàn)元支付其他成本，2萬(wàn)元凈利潤。由于風(fēng)險并非平均分布，最終只有少數人會(huì )出險并獲賠，其他大部分人的保費打了水漂。但是沒(méi)有人知道自己會(huì )不會(huì )出險。

目前保險大致分為五種：重疾險、醫療險、意外險、壽險和儲蓄與投資。前四種是傳統意義上的保險，最后一個(gè)更趨近于理財。雪球用戶(hù)@不明真相的群眾將這五個(gè)險種按功能主要劃分為兩類(lèi)：

1、保障，防范低概率風(fēng)險事件，比如事故、疾病、災害。

這個(gè)本質(zhì)上是通過(guò)概率，調整保障資源在不同個(gè)體、事件上的分配，保證低概率風(fēng)險事件一旦發(fā)生，當事人不會(huì )因為風(fēng)險事件遭到毀滅性打擊。這個(gè)事情不但對遭遇風(fēng)險事件的當事人有意義，對于沒(méi)有遭遇風(fēng)險事件的人，就是沒(méi)有出險的人，也是很有意義的，因為它提升了安全感，從而提高了社會(huì )效率。

2、投資，將資金委托給保險公司，保險公司匯集起來(lái)投資，然后付給投保人(本質(zhì)是投資人)一定的利息回報。

這個(gè)本質(zhì)上是調整生存資源在個(gè)體生命周期中的分配。與別的委托理財相比，投資型的保險有兩個(gè)明顯特征，一個(gè)是強制儲蓄;二是保險公司通過(guò)資產(chǎn)配置和周期配置，在收益上做到類(lèi)似于固定收益的效果。

不過(guò)對于保險的投資屬性，雪球內有兩種聲音，贊同者認為通過(guò)商業(yè)保險可以完成退休計劃：隨著(zhù)人們平均壽命的增高，退休后所需養老的金額也比過(guò)去要多。商業(yè)保險能夠儲蓄資金，退休后當作養老金使用;反對者認為保險主要是保障功能，不要把買(mǎi)保險當成投資，保險是幫助我們把自身風(fēng)險轉移出去的金融工具。

02、保險到底是不是智商稅?

有記載的第一張現代保險單是出現在公元14世紀，意大利。

1347年10月23日，意大利商船“圣·科勒拉”號要運送一批貴重的貨物由熱那亞到馬喬卡。這段路程雖然不算遠，但是地中海的颶風(fēng)和海上的暗礁會(huì )成為致命的風(fēng)險。雙方約定，船長(cháng)先存一些錢(qián)在勒克維倫那里，如果6個(gè)月內“圣·科勒拉”號順利抵達馬喬卡，那么這筆錢(qián)就歸勒克維倫所有，否則勒克維倫將承擔船上貨物的損失。

這樣，一份在今天看來(lái)并不完備的協(xié)議就成了第一份海上保險的保單，也成為現代商業(yè)保險的起源。

距今，保險已經(jīng)跨過(guò)了670多年的歷史。如果保險是“智商稅”，那么全世界已經(jīng)交了將近700年的智商稅了。

我們辯證來(lái)看問(wèn)題，雪球哥收集了部分雪球用戶(hù)的討論，認為保險股是智商稅的邏輯主要集中在目前部分險種的賠付模式、理財儲蓄型保險的實(shí)用性、保險行業(yè)在盈利及社會(huì )意義上的平衡：

雪球用戶(hù)@山野茶客：沒(méi)記錯的話(huà)互相寶到60歲就不能加入了，所以里面都是年輕人。分攤了幾十年醫藥費，最后到自己要用的時(shí)候，發(fā)現被踢出來(lái)了。而且賠不賠還由什么組成仲裁小組還是什么委員會(huì )決定的，有點(diǎn)兒戲吧，萬(wàn)一被否了……涼涼。

雪球用戶(hù)@moonliver：理財型的保險真的是智商稅。很多都是年化收益才2個(gè)點(diǎn)左右，急用錢(qián)想拿回來(lái)時(shí)只能用保單抵押貸款去貸自己的錢(qián)(80%)，利率還要8、9個(gè)點(diǎn)。不要拿強制儲蓄來(lái)忽悠人了，放銀行不能強制嗎?利息還高呢。

雪球用戶(hù)@老虎戰歌：從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，商業(yè)保險公司是一個(gè)企業(yè)化運作，是以盈利為目的，畢竟不會(huì )讓大多數得利，這是他的大數據為結果算出來(lái)的，如果大部分都得利，他只能賠本，所以說(shuō)注定了有大一部分人為另一部分人掏錢(qián)。

不過(guò)也有用戶(hù)@頓牛表示，不論保險收益率再低，其都內含了真實(shí)的保障功能，這是股市、銀行存款或國債都不具備的功能，不能舍本逐末。盯著(zhù)保險收益率的人，完全忽略了保險的保障功能。按這個(gè)邏輯也可以說(shuō)：

汽車(chē)就是收智商稅，從A點(diǎn)到B點(diǎn)坐地鐵才3塊錢(qián);

買(mǎi)房就是收智商稅，租房更劃算;

茅臺就是收智商稅，二鍋頭的酒精含量還更高;

盯著(zhù)收益率決定不買(mǎi)保險，跟盯著(zhù)收益率買(mǎi)P2P，邏輯是一樣的。

這個(gè)社會(huì )生活著(zhù)不同條件、不同背景、從事不同職業(yè)的群體。他們對生活有著(zhù)千差萬(wàn)別的訴求：有些人衣食無(wú)憂(yōu)、財務(wù)自由，可以任意安排自己的生活和喜好;有些人為生活忙碌，經(jīng)不起生活中的任何一點(diǎn)意外。

所以，并不是所有人的生活和境遇都是千篇一律的，明天和意外誰(shuí)也不知道哪個(gè)會(huì )先到來(lái)，保險對于有些人來(lái)說(shuō)是生活的額外保障，但對于有些人來(lái)說(shuō)，當意外發(fā)生的時(shí)候這就是全部保障。

如果你想下結論保險到底是不是智商稅，從社會(huì )角度我們來(lái)問(wèn)自己三個(gè)問(wèn)題：

1.保險給社會(huì )帶來(lái)了哪些好的作用?

2.保險給社會(huì )帶來(lái)了哪些惡劣的影響?

3.假如意外發(fā)生，有多少人不得不需要?

從資本角度，我們再問(wèn)三個(gè)問(wèn)題：

1.保險行業(yè)規模還在不在?

2.市場(chǎng)需求還有沒(méi)有?

3.市場(chǎng)份額主要掌握在少數龍頭公司手中的格局變沒(méi)變?

從14世紀到如今，保險已走過(guò)六百多年的歷史，必然有其存在的合理性。醫保、汽車(chē)商業(yè)險、意外險、重疾險、醫療險...不同的險種可以提供不同風(fēng)險的抵御，但前提是，選對險種、讀清保險條款、配置適合自己的保險，別讓保險成為自己專(zhuān)屬的“智商稅”。

在此雪球哥列了幾個(gè)基礎險種供大家區分：

重疾險：也叫作大病險。這個(gè)保險是針對于一些花費特別巨大、治療特別困難的疾病而設立的，最常見(jiàn)的就是癌癥、急性心肌梗塞等。重疾險會(huì )明確列明幾十種或一百多種疾病，如果投保人不幸罹患其中任何一種，保險公司會(huì )直接支付一筆金額給。

醫療險：相比于重疾險的“看病給錢(qián)”，醫療險是“見(jiàn)票給錢(qián)”。醫療險是不管投保人得的是什么病，根據收據報銷(xiāo)，但醫療險通常會(huì )有附加條件。

意外險：是因為一些不可預見(jiàn)的、外在的、突發(fā)的、非疾病導致的嚴重傷害。

人壽險：人壽險，又稱(chēng)“死亡險”，只有小明離世了才會(huì )賠付。通常家庭支柱需要，傳承需要，或者股東互保也是用人壽險來(lái)做。

儲蓄與投資：通常是分紅理財產(chǎn)品或者基金。

03、平安的保險真的賣(mài)不動(dòng)了嗎?

此次關(guān)于保險是否為智商稅的討論究其源頭還是來(lái)自部分投資者對于中國平安的不確定性。在12月13號之前，平安的股價(jià)從92不停下探，市場(chǎng)的質(zhì)疑聲便此起彼伏，這已然在投資者的情緒產(chǎn)生了很大的壓力，再加上此次保費的公布，更是引起了不小的轟動(dòng)。

雪球用戶(hù)@楊坤偉曾任職中國平安人壽多年，對于此次平安保費斷崖式下降，他表示保險公司的單年業(yè)績(jì)，受到各種因素的影響比較多，比如股票市場(chǎng)波動(dòng)，利率變動(dòng)，自身策略變化，管理層變化等，但是長(cháng)期來(lái)看實(shí)際上只取決于兩個(gè)因素，管理水平和大的經(jīng)濟環(huán)境。只要經(jīng)濟持續增長(cháng)，保險行業(yè)就會(huì )以更快的速度增長(cháng)，直到市場(chǎng)飽和。以下為詳細解讀：

1. 對于任何一個(gè)行業(yè)，一個(gè)企業(yè)，用某一個(gè)月的業(yè)績(jì)去衡量未來(lái)業(yè)績(jì)的好壞都是極度愚蠢的，去年三季度的茅臺大跌，平安三季度的增速驟降，距今也不過(guò)剛剛一年而已，不過(guò)市場(chǎng)最神奇的地方就在于，大多數人永遠沒(méi)有記性;

2. 保險公司的單月業(yè)績(jì)，尤其是保費這一指標受到營(yíng)銷(xiāo)策略的影響非常大。沒(méi)記錯的話(huà)，一月份保費同比負增長(cháng)也接近20%，但是新業(yè)務(wù)價(jià)值是正增長(cháng)的。

3.保險公司的單年業(yè)績(jì)，受到各種因素的影響也比較多，比如股票市場(chǎng)波動(dòng)，利率變動(dòng)，自身策略變化，管理層變化等，但是長(cháng)期來(lái)看實(shí)際上只取決于兩個(gè)因素，管理水平和大的經(jīng)濟環(huán)境。只要經(jīng)濟持續增長(cháng)，保險行業(yè)就會(huì )以更快的速度增長(cháng)，直到市場(chǎng)飽和，而要取得超過(guò)行業(yè)均值的業(yè)績(jì)增速，那么最終起決定性作用的實(shí)際上只有企業(yè)的管理水平一個(gè)因素，平安的管理水平如何，大家心里應該有桿秤;

4. 保險公司一年四個(gè)季度中，以四季度的業(yè)績(jì)騰挪空間最大，好的時(shí)候可以好到爆，差的時(shí)候可以爛到扶不上墻，但是無(wú)論如何都是有底的。平安的鉆石政策，季度考核政策，還有諸如外部的MDRT等，都會(huì )促使相關(guān)人員在年底進(jìn)行一定程度的沖刺，不至于讓業(yè)績(jì)太難看;

5. 與每年1月份情況不同的是，11月通常不會(huì )大規模主推理財型產(chǎn)品，很難發(fā)生新業(yè)務(wù)價(jià)值率大幅度提升的情況。所以，今年的11月的單月新業(yè)務(wù)價(jià)值大概率是下降的，至于下降幅度，不瞎猜;

6. 在關(guān)注11月的保費斷崖式下跌之前，建議回頭看看去年四季度的業(yè)績(jì)情況，去年11月的保費同比增長(cháng)達到兩成，12月的保費增長(cháng)甚至接近四成，如果早幾年，這樣的業(yè)績(jì)或許算不上太驚艷。但是注意，這是在整體大環(huán)境不好，行業(yè)整體大幅度負增長(cháng)的情況下取得的。這樣的高增長(cháng)，給今年留下了超高的基數，恐怕沒(méi)那么容易消化;所以，即使12月的保費出現更大幅度的下跌，也不要驚訝，因為很正常。

@楊坤偉發(fā)帖的最后說(shuō)到，人們總是高估一年的變化，卻低估十年的變化。

很多人對于投資是如此，對于生活的預判也是如此，健康、財富、事業(yè)、生活...未來(lái)的不確定性那么多，你說(shuō)保險到底是不是智商稅呢?